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来源：上市之家
一个寓意积极的名字，往往能为企业带来额外的品牌联想优势。
作为一家医疗科技公司，合富中国（603122.SH）便因“合则两富”的美好寓意，被市场视为最正宗的两岸概念标的，赋予了“玄学”内涵，曾在14个交易日内斩获12个涨停板，一度成为彼时最热的标的。
不过，目前公司股价已经较此前最高点回调近50%。
3月14日，这家公司正式披露了2025年年报，报告期内，公司2025年实现营业收入6.78亿元，同比大幅下降27.83%；归母净利润为亏损3364.3万元，同比下降222.04% 。这是合富中国自2022年上市以来首次出现年度亏损。事实上，公司的盈利颓势自2023年便已开启，至今已连续三年下滑。
对于业绩“变脸”，合富中国在财报中将原因归结于宏观环境与行业政策的双重挤压。公司表示，随着国内宏观环境变化及体外诊断行业集中采购等医疗政策在全国逐步落地，市场竞争格局重塑，医院客户的产品采购价格下降，订单规模波动，对销售收入及毛利水平带来阶段性挑战。
与疲软的业绩形成鲜明对比的是，合富中国的股价在2025年第四季度走出了一波惊人的独立行情。2025年10月28日至11月14日期间，公司股价迎来爆发式上涨，连续十四个交易日中有十二个交易日封死涨停，期间5次触及股价异常波动、3次触及严重异常波动，累计涨幅高达256.29%，成为当时市场关注的焦点。
然而，在这轮资本盛宴中，公司的原始股东及核心管理层相关方选择了“落袋为安”。年报披露的股东持股情况显示，截至2025年年末，公司前十大流通股东名单出现了剧烈洗牌，共有8名股东退出，仅存的2名股东也在高位进行了减持 。
退出的名单中包含公司发起人股东确资有限公司和联方有限公司。据招股书披露，确资有限的出资人以合富中国的核心管理人士为主，其中上市公司董事长李惇出资占比25.45%，总经理王琼芝（与李惇为夫妻关系）出资占比13.61% 。联方有限的出资人则多为上述核心管理人士的亲属 。
数据显示，确资有限在去年第四季度减持超过175万股，按照区间加权均价22.06元/股计算，该季度套现金额约3861万元 。此外，公司控股股东合富（香港）控股有限公司在去年12月底通过集中竞价方式减持398万股，套现约9919万元 。由公司原财务总监、原董事会秘书等骨干员工出资的上海员裕企业管理咨询中心（有限合伙）也同步进行了减持 。
值得注意的是，尽管控股股东在减持进度过半后于2026年1月宣布提前终止减持计划，称“已达到资金需求”并“表达对公司未来发展的信心”，但其减持动作已引发市场关注。
在旧人退场的同时，新的资本力量也在股价调整期浮现。年报显示，2025年第四季度，高盛公司、UBS AG以及王秀云、顾勇伟等6位自然人新进成为合富中国前十大流通股东 。
在管理层层面，根据公司公开资料，核心管理架构在近期保持稳定但亦有微调。现年69岁的王琼芝目前身兼多职，除担任公司总经理、法定代表人外，同时兼任财务总监一职 。在董事会秘书职务上，公司于2024年6月完成交接，由原稽核总监朱莺接替陈烨担任董事会秘书，而陈烨则继续担任公司副总经理 。
除了业绩与股东变动，合富中国目前还面临着诉讼带来的不确定性。2026年3月1日，公司披露过去十二个月内累计发生诉讼案件合计金额达1.42亿元，占公司最近一期经审计净资产的12.08%。其中，公司与广东省第二人民医院涉及两起纠纷，合计维权求偿金额近亿元 。
面对集采政策带来的行业变局，合富中国表示正积极调整业务布局，聚焦“ACME”自有产品的技术迭代，加大研发投入，并试图通过AI辅助诊疗、远程医疗等智慧医疗手段拓展新的可持续发展赛道 。但在传统业务承压、诉讼结果未明、新旧动能转换尚需时间的背景下，2026年业绩仍在承压，3月10日，公司经营简报显示，2026年1-2月，公司累计合并营业收入为9832.09万元，较去年同期的合并营业收入减少10.34%。
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